Экономика Узбекистана в первом полугодии 2026 года выросла на 8,5%. Быстрее всего увеличивались услуги, строительство и внутренний спрос. Такой темп поддерживает доходы и занятость, но одновременно усиливает риск, что спрос начнёт расти быстрее предложения и снова разгонит инфляцию.
Что выросло в первом полугодии
На совещании 21 июля президентская пресс-служба сообщила, что промышленность прибавила 8%, услуги — 16,9%, строительство — 13,8%, а сельское хозяйство — 4,7%. Объём инвестиций достиг $28 млрд, экспорт — $14,4 млрд. Эти показатели объясняют, почему общий рост оказался заметно выше прежних прогнозов.
Главным двигателем стали услуги: торговля, транспорт, банковский сектор, связь, IT и туризм. Их можно масштабировать быстрее, чем тяжёлую промышленность или энергетику. Одновременно росли доходы населения, денежные переводы и розничное кредитование, поэтому потребительский спрос расширялся быстрее выпуска части товаров.
Почему заговорили о перегреве
Сам по себе рост на 8,5% не означает перегрев. Риск появляется, когда компании не успевают нарастить производство и предложение услуг вслед за расходами населения, бизнеса и государства. Тогда дефицит мощностей проявляется в росте цен, импорта, зарплат в отдельных секторах и спроса на кредиты.
Центральный банк ещё по итогам первого квартала отмечал сильный внутренний спрос и повышенное инфляционное давление. Регулятор пересмотрел прогноз роста экономики на 2026 год до 7–7,5%, а прогноз инфляции на конец года — примерно до 6,5%. Основная ставка остаётся сдерживающим фактором: дорогие деньги замедляют кредитование и поддерживают сбережения в сумах.
Почему курс доллара остаётся относительно стабильным
Рост импорта и внутреннего спроса обычно увеличивает потребность в валюте. Однако в 2026 году предложение валюты также поддерживают экспортная выручка, денежные переводы, иностранные инвестиции и высокие цены на золото. Центральный банк отдельно указывал, что стабильные экспортные доходы и приток переводов помогают валютному рынку сохранять равновесие.
Это не означает, что курс зафиксирован. Он остаётся плавающим и может реагировать на цены сырья, объём импорта, внешние риски и решения центральных банков торговых партнёров. Поэтому стабильность первых месяцев нельзя считать гарантией на весь год.
Что это значит для жителей и бизнеса
Для домохозяйств сильный рост обычно означает больше рабочих мест и доходов, но выгода сокращается, если цены растут быстрее зарплат. Для компаний главный вопрос — смогут ли они расширить мощности без чрезмерного долга и дефицита кадров. Наиболее устойчивым будет сценарий, при котором инвестиции увеличивают местное производство, логистику и энергоснабжение, а не только поддерживают текущий спрос.
Базовый сценарий на вторую половину года — постепенное замедление после очень сильного старта. Это позволит экономике «переварить» рост, а Центральному банку — не ужесточать политику без необходимости. Но если кредитование и потребление продолжат ускоряться, риск нового ценового давления сохранится.
Источники
- «Пик Скартариса»: исходная публикация об экономике Узбекистана
- Президент Республики Узбекистан: итоги первого полугодия 2026 года
- Центральный банк: обзор денежно-кредитной политики за II квартал 2026 года
- Центральный банк: решение по основной ставке от 29 апреля 2026 года
Данные проверены 8 августа 2026 года.
